[摘要] 随着房价下行，过去两年高价拿地的上市房企或面临毛利率下降，部分项目亏损压力增加。尽管三季度未见房企计提跌价准备，但有开发商财务人士预测，如果调控持续，明年楼市将面临“寒冬”。届时，房企优先保护现金流而非利润，不排除房企作出大规模计提跌价准备。
种种迹象表明，明年开发商的财务报表可能会比今年更难看，因为这些公司明年的财报，很大程度上将是今年业绩的反映。如果调控延续，开发商后年的业绩也不会乐观。
随着房价下行，过去两年高价拿地的上市房企或面临毛利率下降，部分项目亏损压力增加。尽管三季度未见房企计提跌价准备，但有开发商财务人士预测，如果调控持续，明年楼市将面临“寒冬”。届时，房企优先保护现金流而非利润，不排除房企作出大规模计提跌价准备。
中指研究院华南分院市场研究总监林建晖分析认为，“作出跌价准备将对上市公司利润和股价产生影响，目前未出现房企大规模计提跌价准备。”虽然现在房价出现一定下跌，但大多数开发商仍在死扛房价，降价幅度仍不大。林建晖称，“房企计提跌价准备可能会被放到2012年。”
开发商对高价拿地项目所面临的市场行情仍然保持谨慎乐观。如金地[简介动态]2009年出资160亿元在上海、武汉、天津、深圳、佛山等城市拿地270多万平方米，总建筑开发面积达500万平方米。这些项目地块被金地用于天镜、褐石[消息价格户型点评]、世家、名仕四大豪宅产品系列开发，也于今年在推广。
尽管高端楼盘在今年市场行情下面临销售困局，但金地集团[简介动态]财务总监韦传军向记者表示，“金地的定价策略是随行就市，一些稀缺资源项目仍不会变动。”韦传军表示，2009年初拿地的楼面均价只有3000多元/平方米，即便降价销售，预期仍有30%的毛利润，离计提减值准备还有一定空间。
同样开发高端住宅产品为主的世茂[简介动态]、绿城等项目面临跌价风险。“若明年房价出现大规模跌价的预期强烈，必然会刺激房地产企业今年低价卖楼，房地产利润空间也将大幅压缩。”中投顾问房地产行业研究员殷旭飞认为，库存的增加会导致房企明年在建项目进程的拖延。
对此，韦传军认为，明年市场行情比今年“更冷”。在此情况下，房企是否会出现计提跌价准备，要看市场情况。他分析称，如果调控持续，一些行业公司因为资金困难，降价幅度会更大，从而带动行业新的降价潮。“届时，房企会选择优先保全现金流，而不是利润，不排除出现大规模房企计提跌价准备。”韦传军表示。
雅居乐：明年2月之前停止购地
雅居乐于近日也表示将暂停拿地，并下调部分项目售价。虽然去年曾凭海南清水湾项目就豪取100亿元的销售额，但今年形势大变，业绩过度依赖个别项目的雅居乐显然要面对更大考验。
据报道，雅居乐地产副总裁刘锡华近日表示，雅居乐将停止或削减部分在建项目的规模，以降低建设支出。此外，雅居乐还将选择性地下调部分项目的售价，并降价出售部分项目的尾盘房。
今年10月，雅居乐实现合约销售金额约33亿元，合约销售面积约29万平方米。前10月，雅居乐实现合约销售金额262亿元，仅完成全年370亿目标的7成。
而雅居乐相当倚重的海南清水湾项目恐怕难以完成今年的销售任务。数据显示，前10月，清水湾合计销售67亿元，距离100亿元的目标尚有差距。
按照其半年报披露的数据，截至上半年，包括海南清水湾和广州、中山在内的项目合计贡献了超过60%的销售额。就下半年力推的项目来看，大部分位于广州、中山、佛山等区域，目前这三大城市均陷入“限购”或“限价”，成交情况难言乐观。
将售价调低的同时，刘锡华表示雅居乐至少在明年2月份之前将停止购地，未来的情势如何，还有待春节后再作评估。公开数据显示，今年上半年，雅居乐仅拿出15亿元拿地，与去年相比，拿地节奏明显放缓。亚太城市发展研究会房地产研究所所长谢逸枫认为，雅居乐此举的目的是减少现金外流，稳定资金链。申银万国报告指出，其预算期末雅居乐的现金余额将降至28亿元，而净负债率将上升至83%。
高盛近日发布报告显示，由于雅居乐最近项目预售较预期差，分别降低其2011~2013年预测合约销售9%、13%和10%至310亿元、300亿元及340亿元人民币。
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