[摘要] 截至目前，沪深两市共有780多家上市公司预告了2011年中期业绩，其中，家用电器、商业零售等行业的预喜股占比都在九成以上。很明显，家用电器受益于保障房建设，商业零售受益于通货膨胀。然而，这些公司业绩的持续性究竟怎样？有多少机会值得期待？
截至目前，沪深两市共有780多家上市公司预告了2011年中期业绩，其中，家用电器、商业零售等行业的预喜股占比都在九成以上。很明显，家用电器受益于保障房建设，商业零售受益于通货膨胀。然而，这些公司业绩的持续性究竟怎样？有多少机会值得期待？
家用电器：受益保障房建设
据统计显示，家用电器行业共有20家公司披露了今年中期业绩预告，其中有18家公司预喜，占比90%。德豪润达业绩预增3倍，主要原因是公司全资子公司芜湖德豪润达收到科技三项补贴12960万元，扣除所得税后一次性计入损益9720万元。
同样属于家电企业的秀强股份，预计2011年上半年净利润约为4900-5200万元，同比增长约127%-141%。增长的主要原因有三：公司年产150万平方米彩晶玻璃募投项目已经实施，产能释放，使彩晶玻璃销售收入同比将有大幅增长；公司的晶体硅太阳能电池用封装玻璃盖板产能同比约增3.3倍；原材料玻璃价格下降和公司产品的成品率上升，使产品毛利率上升。
另外，禾盛新材、爱仕达、毅昌股份等3家公司业绩续盈，伊立浦扭亏为盈，海立股份、九阳股份、常发股份、康盛股份、圣莱达、老板电器、银河电子、万和电气、苏泊尔等12家公司业绩略增。
那么，上述公司的业绩能否支撑其在二级市场的股票价格？对此，宏源证券家电行业分析师张泽京说，由于市场已经对公司预告的业绩作出了反应，因此，应该更多地看未来业绩。
张泽京进一步分析说，一方面，将要受到房地产调控政策和大宗原材料价格的影响；另一方面，现在保障房建设拉开了大幕，对家电商品的需求量还是增加的。首先，厨卫电器是房地产尤其是有简易装修的保障房最能拉动的子行业，其次是空调、冰箱、彩电、洗衣机，最后是小家电。建议重点关注华帝股份、青岛海尔、格力电器、美的电器等个股。
商业零售：受益于通货膨胀
虽然截至目前，商业零售业仅16家公司预告了今年中期业绩预告，但其预喜公司就有15家。其中，英特集团预增额在16869-17862万元之间，增幅在750-800%之间。主要是其建设的金华物流中心，夯实了现代化物流基础；合肥百货今年中期业绩预计为27900万元，同比预增150.18%。
从今年中期业绩预告情况看，新华都、海宁皮城、南京中商等5家公司预增，徐家汇业绩续盈，民生投资扭亏为盈，广百股份、步步高、友阿股份、人人乐、苏宁电器、天虹商场、辉隆股份、江苏国泰等8家公司业绩略增。
对于商业零售行业业绩增长的原因，东北证券商业零售行业分析师罗旷怡认为，一方面是大环境较好，经济还处于较快增长期；另一方面，在通货膨胀的背景下，会带来商业零售类公司销售额的提高，而且整个零售行业毛利率相对稳定，因为主要采取联名扣点的经营模式，所以收入提高也会带来毛利率提高。不过，罗旷怡同时认为，如果通胀比较严重，会部分抑制消费需求，而且在收入增长的同时企业成本也会提高，特别是人工成本、租金成本等的上升。
罗旷怡说，如果考虑到经济增速放缓和CPI增速回落，还有去年同期基数升高的因素，而且抛出去年及今年一季度行业增长的一些不可持续因素，行业下半年增速会有一定回落，但全年收入增速可以增长25%左右，利润预期在30%左右，这也是相对较高的业绩增速。
对于商业零售行业的估值水平，渤海证券表示，目前，我国的零售行业的平均估值是28倍，比历史上998点和1624点时高，只比2364点时低，按理说仍有一定的下降空间。但行业基本环境已经发生改变。历史上零售估值中枢是20-40倍，而目前动态估值不足21倍，已经是历史上的动态估值水平，因此仅从估值角度上，目前行业进入安全区域。
“在商业零售业的多种形态中，我相对看好百货。”罗旷怡说，百货业能够实现在高基数下的高增长，其中值得关注的个股有天虹商场、苏宁电器、王府井友阿股份、老凤祥等。
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